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Continental reduzieren
04.11.2002
WGZ-Bank
Die Analysten der WGZ-Bank stufen die Aktie von Continental (WKN 543900) unverändert mit "reduzieren" ein.
Der Wandel zum weniger zyklischen Systemlieferanten sowie ein rigider Sparkurs im Reifengeschäft, hätten nach neun Monaten bei einer EBITA-Marge von 6,5% ein deutlich über den Erwartungen liegendes operativen Ergebnis von 547 Mio. Euro ermöglicht (+77%, bereinigt um Restrukturierungsaufwendungen +49%). Insofern sei die interne Zielmarke ein EBITA auf dem Niveau von 2000 (533 Mio. Euro) auf höher als in 1999 (607,3 Mio. Euro, WGZe 693 Mio. Euro) erhöht worden.
Allerdings sei zu berücksichtigen, dass im 4. Quartal aufgrund des Imparement-Tests eine Goodwill-Abschreibung auf das defizitäre Nordamerika-Reifengeschäft von 49 Mio. Euro durchzuführen sei sowie möglicherweise die -Ergebnisprognose erschwerend - der Abbau von latenten Steuern den Jahresüberschuss mit rund 180 Mio. Euro belasten werde. Folglich reduziere man die EPS-Schätzung umsichtig für 2002 auf 1,13 Euro (1,67 Euro) und hebe diese für 2003 von 2,03 Euro auf 2,38 Euro an. Man errechne unter Berücksichtigung des durch Pensionszahlungen (140 Mio. Euro) belasteten Gearings, eine Bewertung von 26% unter dem fair Value. Definitionsgemäß ergebe sich jedoch eine Underperformance zur Benchmark.
Daher bewerten die Analysten der WGZ-Bank die Aktie von Continental mit "reduzieren".
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